Вырастить и продать

Вот какую цель преследуют сегодня новоявленные интернет-инвесторы. Хотя, по сути, это старые игроки с новыми намерениями. В избранный для инвестиций проект будут закачивать ресурсы, а когда он созреет, продадут на рынке. Примерно по таким же принципам работают, скажем, продавцы клубники на Владимирском рынке. Разница лишь в том, что там люди не первый год занимаются клубникой и

умеют ее выращивать

Крупные и средние инвесторы с Запада все чаще обращают внимание на сегменты Интернет, обслуживающие потребности развивающихся рынков. В числе приоритетов зарубежных венчурных фондов — Web-проекты в Сингапуре, Китае, Гонконге, Тайване. Оживление интернет-сектора в Центральной и Восточной Европе началось примерно год назад.

Прошлой осенью об электронной коммерции всерьез заговорили в России, а в начале этого года мы наблюдали несомненное повышение активности на российском интернет-рынке со стороны как международных, так и российских финансовых и стратегических инвесторов. Тогда на рынке появилось несколько крупных западных финансовых инвесторов, нацеленных на российский Интернет: RuNet Holdings, NetBridge, консорциум Orion Capital и "Русских Фондов". Но говорить о буме, наверное, несколько рано.

Судя по публичным источникам, с начала 1999 года инвестиции привлекли около десятка в основном самых известных на рынке компаний: Rambler (известная и популярная поисковая система), Port.ru (один из наиболее известных горизонтальных порталов), Ozon (известный интернет-магазин), Гласнет и Нева-Линк (один из крупнейших интернет-провайдеров Москвы и Петербурга), Мolotok.ru (проект компании NetBridge), Яndex, lenta.ru — все это наиболее известные игроки на рынке.

Говорить об украинском Интернете как о сформировавшемся явлении пока не приходится. В "нашем" секторе Сети существует дефицит высококачественных сайтов, а обороты всей национальной электронной коммерции сопоставимы с продажами одного крупного супермаркета за тот же период. Количество пользователей Интернет в Украине не превышает 1-1,5% взрослого населения, при этом более половины существующих пользователей — это студенты, преподаватели, госслужащие, которые не относятся к наиболее обеспеченным слоям общества. Ситуацию усугубляет и недостаточное развитие платежных систем — основного условия эффективного функционирования виртуальных магазинов и компаний, предоставляющих платные онлайновые услуги. При этом проблема заключается не только в низком спросе на пластиковые кредитные и дебетные карты из-за низкой платежеспособности населения, но и в отсутствии современного законодательства, регулирующего различные аспекты электронной коммерции.

Как ни странно, по мнению многих экспертов, такое положение дел на украинском интернет-рынке нисколько не препятствует росту интереса к нему со стороны инвесторов. На сегодняшний день в Украине ряд финансовых учреждений объявили об открытии фондов для финансирования перспективных Web-проектов.

Свет в конце тоннеля

ПоЧему инвесторы сегодня морально готовы вкладывать деньги в украинский Интернет? Следует отметить, что ни один из сегодняшних желающих инвестировать в Уанет не преследует при этом каких-то долгосрочных стратегических интересов. Финансирование рассчитывается максимум на пять лет, после чего окрепший проект нужно продать, предварительно разогнав солидным рекламным бюджетом как бройлерного цыпленка. Вероятно, поэтому и называют такие фонды интернет-инкубаторами.

Основным аргументом сторонников инвестирования в отечественный Интернет — отрасль, которая на сегодняшний день по определению не является отраслью как таковой (у нас в Сети ничего не производится, и денежный оборот ничтожен), — есть тот факт, что динамика развития Сети на постсоветском пространстве в целом сходна с процессами, происходившим в США пять-семь лет назад. В середине 90-х ведущий мировой портал Yahoo! (yahoo.com) имел столько посетителей, сколько имеют сегодня такие украинские поисковые системы и директории, как Ping (topping.com.ua) или A-Counter (a-counter.kiev.ua). Точно так же пять лет назад перспективы развития электронной торговли с использованием кредитных карт в самой Америке многие не воспринимали всерьез, а развитие самостоятельных сетевых СМИ, подобных украинской UA Today или российским Gazeta.ru и Vesti.ru, считалось бесперспективным занятием. Однако те, кто рискнул инвестировать в интернет-компании на заре виртуального бизнеса, сегодня вознаграждены сторицей — рыночная капитализация Yahoo!, Amazon, Lycos сегодня исчисляется сотнями миллиардов.

На какой риск идут инвесторы, инвестируя в украинский Интернет сегодня? Во-первых, вложения в Сеть, как, впрочем, и инвестиции в украинскую экономику в целом, несут в себе существенный системный риск. Макроэкономическая нестабильность и спад ВВП на протяжении последнего десятилетия — вот что бросается в глаза человеку с чемоданом денег, когда он смотрит в сторону Украины. Конечно, такому человеку сразу же укажут на тот факт, что с начала года у нас официально наблюдается экономический рост, и что он посмотрел сюда как раз в переломный момент. Однако оставим рассуждения о макроэкономике для другого раза. Ведь те, кто готов вкладывать в Уанет сегодня, работают на нашем инвестиционном рынке уже давно и соответственно верят в светлое будущее нашей страны.

Во-вторых, с какой бы осторожностью люди не вкладывали средства в интернет-проекты, на сегодняшней стадии развития рынка вероятность того, что существенная их часть заглохнет, все же велика. Дело в том, что даже небольшое вливание в размере $100 тыс. сегодня может продвинуть аутсайдеров поближе к вершинам рейтингов. В такой ситуации никто не застрахован от неожиданного появления конкурентов, когда инвесторам придется полагаться на профессионализм и креативность руководства проекта. А откуда на рынке в зачаточной стадии могут взяться подкованные профессионалы? Украинским интернетчикам еще придется проявить себя в условиях жесткой конкуренции, когда от них будут ожидать одного — показательных результатов.

Кого купить?

Насколько эффективно интернет-инкубаторам удастся отобрать объекты для инвестиций, сегодня вряд-ли кто возьмется судить. Среда, в которой развивается украинский Интернет, отличается не только от центрально-европейских стран (Польша, Венгрия), но и от стран постсоветского пространства (России). Не имея опыта работы с интернет-проектами в Украине, инвесторам будет трудно осуществить даже 80% попадания. Кроме этого, в Украине сегодня катастрофически не хватает экспертов по осуществлению вложений такого плана: некоторые аудиторские компании большой пятерки после кризиса 1998 года просто перестали заниматься менеджмент-консалтингом. Всерьез занимаясь консультированием в сфере электронного бизнеса за рубежом, эти фирмы, вероятно, развернут соответствующие департаменты в украинских представительствах, как только утвердится спрос на такие услуги.

На какой коэффициент успешности проектов рассчитывают инвесторы сегодня? Скорее всего, даже сами управляющие фондов не имеют твердой уверенности в отношении этого показателя. В идеале потенциальная прибыль настолько велика, что успешно продав даже четыре проекта и прекратив финансирование шести, инкубатор не должен остаться в проигрыше.

Сегодня ни один из фондов (Wood &Company, "Приватбанк", Western NIS Enterprise Fund, ИК "Украина") еще не дал окончательного согласия на финансирование какого-либо украинского интернет-проекта. Фонды пока присматриваются к рынку и оценивают самые различные предложения. Первые инвестиции, вероятно, пойдут по российскому сценарию.

Средства будут вложены в десяток самых известных проектов. Это будут первые небольшие транши для определения того, насколько эффективно руководство проекта будет использовать вливания. В любом случае для информационной индустрии Украины это будет неплохой шанс проявить себя.

Комментарии

Артур, ГЕРАСИМОВ, заместитель директора "Украинской маркетинговой группы":

— Рынок Интернет не просто динамично развивающийся, а очень динамично развивающийся. И количество провайдеров на нем будет расти. При этом всем будет хватать места и ресурсов.

Но есть одна проблема — это качество связи. Дело в том, что центры Интернет сфокусированы в больших городах и здесь проблемы со связью решаются хотя и медленно, но уверенно. Появляются высококачественные цифровые линии, становится возможным работать без разрывов, на достаточно высоких скоростях. Уверен, что вскоре до нас дойдут новые западные технологии, что еще больше увеличит количество пользователей.

В ближайшие годы скорее всего будут превалировать пользователи Интернет через компании. А это значит, что количество корпоративных пользователей будет успешно конкурировать с количеством личных, "домашних" пользователей. Но как и во всем мире, количество пользователей-индивидуалов должно быть больше и мы к этому еще придем.

Электронная коммерция пока не развита. Но думаю, что она не за горами. Например, на Западе посредством электронной коммерции вы можете купить что угодно — дом, магазин, дачу, а здесь — ограничитесь недорогими товарами. Почему? Потому что у нас не развита система кредитных карт.

В ближайшие три года нужно ждать всплеска в развитии рынка Интернет в целом и рынка электронной коммерции в частности. Но начинать завоевывать его понемногу следует уже сейчас. Чтобы потом, когда все это будет раскручиваться, потребители знали, к кому обращаться.

Александр Брамс, директор Агентства Интернет-Новостей:

— Общая тенденция такова, что люди которые сегодня собираются вкладывать средства в Интернет, на самом деле не понимают, что это такое. У них есть деньги и понимание Интернета в целом, но при этом нет понимания того, как совместить свои деньги с Интернетом и с будущим доходом. Общая ситуация напоминает поле чудес, когда инвесторы просят зарыть мешок денег, при этом обещая, что вырастет дерево с такими мешками.

Технологии нормального инвестиционного процесса у нас пока нет. Все учатся на опыте России, которого тоже очень мало, и на мировом опыте, который очень слабо применим к нашей среде.

Сегодняшний инвестиционный интерес является чисто спекулятивным и привлекателен для "стартапов" и проектов, которые начались давно, но до сих пор не имели ресурсов. В спекуляции нет ничего плохого, люди выращивают рынок, чтобы потом его продать.

Михаил Дудник, директор Actis / Armitage :

— На самом деле сегодня все заинтересованы в том, чтобы перспективные проекты, как впрочем и рынок в целом, как можно дольше оставались недооцененными. Компенсация компаний, которые сегодня решают предпринять какие-либо активные шаги в Интернете — это возможность быть первыми, достичь серьезных результатов и расширить свой бизнес. Позже компаниям придется тратить на порядок больше средств, для того чтобы добиться того же результата, что и сейчас. Выход компании в Интернет сегодня обойдется дешевле, хотя будет нести в себе определенный риск. Успех интернет-проекта компании во многом зависит от партнера, который занимается разработкой и ведением онлайнового проекта. Компании, которые хотят использовать Интернет для развития своего бизнеса и предоставления новых услуг, в любом случае недостаточно компетентны, иначе они бы сами предоставляли услуги по внедрению.

Основные факторы, которые повлияют на увеличение числа пользователей Интернета в Украине, — это снижение стоимости доступа и пропаганда Сети, то есть когда продают не просто Интернет, а средство доступа к чему-либо. Возможно, увеличению количества пользователей способствовала бы акция, аналогичная той, что провели в Турции, когда объединились крупнейшие производители компьютеров и провайдеры. Тогда компьютеры с доступом к Сети продавались в рассрочку на несколько лет.

Сегодня спрос на услуги web-дизайна растет, что также свидетельствует о развитии украинского Интернета. Мы ощущаем это и планируем расширить киевский офис.

Андрей Дашкиев, аналитик инвестиционной компании "Украина":

— СегоднЯ мы готовы инвестировать свои собственные средства в первую очередь в интернет-провайдеров и после этого в контент-проекты. Мы объявили о своем намерении инвестировать в апреле, однако на сегодняшний день еще не приняли окончательного решения по какому-либо конкретному проекту. Первоначальная информация о проектах будет собираться еще некоторое время. Мы готовы вкладывать в проекты до $100 тыс. на условиях меньшинства и владеть около 40% проекта.

Нам интересны уже развивающиеся проекты, которые имеют определенную базу, и самое главное, чтобы была группа людей, которые могли бы эффективно использовать наши вложения. Для начала планируем инвестировать на общую сумму около $500 тыс.

Уровень цен, который существует сегодня в Украине, на несколько порядков отличается от тех, которые готовы заплатить иностранцы. Естественно, мы ориентированы на последующую перепродажу проектов, мы планируем продавать проекты не каким-либо посредникам, а конечным стратегическим инвесторам.