Банковская альтернатива

В условиях снижения ставок по банковским депозитам и высокой инфляции украинцы все чаще рассматривают альтернативные варианты вложения своих сбережений. Таковыми могут быть депозиты с применением модели "корзины валют", инвестиции в недвижимость либо "металлические" вклады

Как свидетельствует официальная статистика, номинальные доходы украинцев за пять месяцев 2005 года увеличились на 42,4% по сравнению с аналогичным периодом 2004 года. В свою очередь, сумма сбережений по состоянию на 1 июня составила 9,4 млрд. грн., что в сравнении с аналогичным периодом прошлого года больше чем в 9,5 раза. На резкий рост депозитов не повлияла даже тенденция снижения банковских ставок, которые в последнее время не отличаются от показателей инфляции — фактически вкладчики ничего не зарабатывают, а только сохраняют деньги от инфляционных потерь. Несложно подсчитать: при достижении своего прогнозируемого максимума инфляция по итогам 2005 года достигнет почти 12%, и при средней ставке годового депозита для гривни на уровне 14-15% реальный заработок составит около 2-3%. Для многих отечественных "рантье" не очень радужная перспектива.

Тем не менее, большинство специалистов в качестве средства накопления советуют выбирать именно гривню. К положительным сторонам такого выбора можно отнести определенную стабильность курсового паритета по отношению к другим валютам и более высокие депозитные ставки.

Альтернатива в евро себя не оправдала

Дефицит доллара в обменных пунктах осенью и весеннее обесценивание его Нацбанком заставили многих апологетов американской валюты обратить свой взор на евро. И, как оказалось, зря: евровалюту нужно было покупать год-два тому назад, когда она стоила 4,7 грн. за евро, и уж точно не тогда, когда курс колебался вокруг отметки семь и более гривен за евро. С точки зрения финансовой теории, крайне опасно покупать дорожающую валюту, которая приближается к пику своей популярности. Тенденции на наличном валютном рынке на протяжении последних трех месяцев только подтвердили сей вывод. К примеру, если в понедельник 6 июня евро можно было купить всего за 5 грн. 92 коп., то ровно три месяца тому назад — 6 апреля — данная покупка вам обошлась бы в 6 грн. 75 коп. То есть удешевление составило 12,3%. Эта цифра сопоставима разве что с годичной инфляцией и ставками по депозиту в национальной валюте.

Впрочем, по мнению директора департамента по управлению валютными резервами и осуществлению операций на открытом рынке Нацбанка Николая Мельничука, подобная курсовая динамика является вполне естественной: "Официальный курс Нацбанка у нас пока строится исходя из кросс-курса евро к доллару на мировых рынках. Поэтому снижение курса евро на мировом рынке влияет на его курс в Украине. Но это — не обвал: когда курс бежит вверх, никто не говорит, что это нечто страшное, а когда бежит вниз, то — трагедия… На мировом рынке колебания валюты очень мощные, и если брать коэффициент на гривню, то получится еще больший масштаб".

Действительно, на протяжении пары-тройки месяцев 2005 года евро находится относительно доллара, что называется, в "свободном" падении. В этом году в пользу доллара сыграли, в основном, два фактора: оживление экономики США и постепенное повышение ставки Федеральной резервной системой (начиная с июня 2003 года, процентная ставка повышалась девять раз: с 1% до 3,25% годовых), что сделало долларовые активы очень привлекательными для инвестиций. В то же время факторов, играющих против евро, было намного больше. Дополнительным позитивом для доллара является и неизменность ставок Европейского центробанка и Банка Англии, которые могут остаться на нынешнем уровне вплоть до лета 2006 года.

Впрочем, многие аналитики считают, что рост доллара не будет слишком долгим. Ведь дальнейшее движение курса напрямую зависит от состояния экономики и от того, насколько еще ФРС сможет повысить базовую ставку. По мнению аналитиков финансовых рынков, на фоне хороших экономических новостей из США у доллара есть все шансы достичь показателя 1,15 $/евро, но осенью этого года вполне возможна сильная коррекция курса.

По словам директора казначейства Укрпромбанка Сергея Шуста, сейчас многие клиенты банка рассматривают возможность приобретения евро по более низкой цене. Однако, по мнению специалиста, процесс падения евровалюты еще не завершился, и поэтому тем, кто все же решил ее приобрести, стоит немного подождать. Оптимальный вариант — покупать "наличку" на уровне 5,8 грн./евро. В этой связи интересна процентная политика украинских банков в отношении депозитов в евро. К примеру, в банке "Хрещатик" процентные ставки по привлеченным средствам в долларах США были снижены не намного — в среднем на 1%. В то же время депозитные ставки в евро снизились на 3%. В среднем по банковской системе ставки по депозитам в евро ниже на 1,5-2% ставок по депозитам в долларах. Очевидно, отечественные банкиры таким образом пытаются подстраховаться против возможного удорожания евровалюты.

При продолжающейся тенденции удешевления евро выгодным могло бы стать кредитование в евровалюте, к примеру, на покупку авто. Сейчас многим покупателям автомобилей в кредит приходится испытывать значительные неудобства из-за того, что базовые цены на них устанавливаются в евро, затем по кросс-курсу они переводятся в доллары, и уже от этой суммы исчисляется размер кредита и первоначального взноса. В результате из-за курсовых колебаний сумма необходимых кредитных средств может пересматриваться несколько раз. Впрочем, по словам начальника управления активных операций банка "Финансы и кредит" Виталия Шастуна, даже в автокредитовании займы в евро не популярны, поскольку курсовых разниц удается избежать один раз, но курсовой риск присутствует постоянно на протяжении всего действия кредитного договора.

Тем не менее, предугадывая спрос вкладчиков и стараясь диверсифицировать свои активы в валюте, отечественные банкиры стремятся разработать интересные программы и по еврокредитованию. Во многих банках ставка по еврокредитам более низкая по сравнению с кредитами в гривне и в долларе. К примеру, в "Авале" ставка по ипотечным кредитам в евро на 1% ниже, нежели в долларе.

Идеальный вариант — "корзина валют"

По мнению заместителя председателя правления банка "Аваль" Андрей Рожка, рядовому гражданину сегодня довольно рискованно предпринимать какие-то резкие движения по паре валют евро/доллар. Ослабление евро может носить чисто технический ситуационный характер и, соответственно, быть очень кратковременным. Тем более что наблюдаемое ослабление не повлияло на покупательную способность евровалюты. С точки зрения специалиста, идеальным вариантом сбережения средств для населения является корзина нескольких валют, поскольку в этом случае одна валюта страхует риски по другой в случае каких-либо изменений на рынке.

С учетом сложившейся на сегодня ситуации на денежно-валютном рынке страны основную часть сбережений — 50-60% — следует вкладывать в национальную валюту, тогда как остаток равномерно по 50% распределить между вложениями в доллар и евро. По словам Андрея Рожка, такой паритет сбережений на сегодняшний день является ситуационно выгодным, но в перспективе сберегательная стратегия нуждается в коррекции. К примеру, в случае накопления денежных средств в среднесрочной перспективе — от года до трех лет — следует предусмотреть в своих сбережениях длинную инвестиционную составляющую — золото на банковских "металлических" счетах, которая может достигать 25% общего портфеля сбережений.

Со своей стороны заметим, что наиболее популярными "металлические" вклады становятся в кризисные моменты. Так, в период "оранжевой революции" продажа драгоценных металлов в банках била все рекорды. Цена на золото возросла и после политического скандала в Европе, который вызвал снижение котировок евро к доллару, что, в свою очередь, повысило привлекательность драгметалла как объекта вложения средств с целью защиты от инфляции. Подорожало золото и после недавних взрывов в Лондоне.

Спрос на "металлические" вклады в украинских банках в последнее время подогревается неуверенностью украинцев относительно будущего двух основных иностранных валют и боязнью обесценивания национальной. К примеру, банк "Хрещатик" в 2003 году продал населению около 32 кг банковских металлов, в 2004-м — 163 кг, а с начала текущего года — уже 149 кг. В свою очередь, для инвестиций в краткосрочной перспективе банковский металл крайне нежелателен. Банковские ставки по "металлическим" депозитам очень низкие — 2-3%, в то же время присутствует значительная разница между покупной и продажной ценой. К тому же банки практически не работают с "чужеродными" слитками.

Ипотека как вариант

По мнению аналитиков, шесть факторов из девяти, которые наиболее существенно повлияли на рост цен на недвижимость в первом полугодии 2005 года, связаны с денежно-кредитным рынком. Среди них — инфляционные процессы, резкое падение курса доллара, недостаток альтернативных способов размещения средств. Пока же для большинства граждан наиболее доступными являются вложения в недвижимость и на банковские депозиты. В результате отсутствия альтернативы население принялось с удвоенным энтузиазмом вкладывать деньги (как собственные, так и заемные) в жилую недвижимость. Что, с точки зрения приумножения средств, очень оправдано: рост цен на жилье "перекрывает" ставки по депозитным вкладам в десятки раз.

В свою очередь, банкиры опасаются "перегрева" рынка ипотеки в Украине, поскольку 60-70% ипотечных займов выдается в долларах, которых банкам катастрофически не хватает. По словам Виталия Шастуна, пытаясь переориентировать заемщика на кредитование в национальной валюте, банкиры опустили ставки по кредитам в гривне практически на уровень долларовых. Так, сегодня в банке "Финансы и кредит" под 10-12% годовых можно получить заем для покупки недвижимости как в гривне, так и в долларах. Тем не менее, доллар по-прежнему более популярная валюта кредитования. И если раньше соотношение валют гривня/доллар в кредитном портфеле банков составляло 10 к 90, то и сейчас, спустя два месяца после ревальвационного скачка, пропорция все равно не обнадеживающая — 40 к 60. Данная тенденция вынуждает некоторые банки понемногу повышать ставки по депозитам в долларах.

По мнению председателя правления Укрсоцбанка Бориса Тимонькина, осенью, когда будет наблюдаться рост деловой активности со стороны корпоративных клиентов и, соответственно, повышение их спроса на долларовые кредиты, из-за нехватки долларовых ресурсов в затруднительной ситуации могут оказаться средние и небольшие банки. Очевидно, им придется повысить ставки по вкладам в валюте.