Далекий потолок

На прошлой неделе индекс ПФТС, достигнув значения 365,2 пункта, установил новый рекорд. Росту котировок акций украинских предприятий не помешал даже правительственный кризис. На этой же неделе министр финансов РФ Алексей Кудрин заявил о риске возникновения "пузыря" на российском рынке акций. Украинские трейдеры хотя и признают корреляцию между акциями двух стран, возможность перегрева отечественного фондового рынка отрицают

В прошлый вторник индекс ПФТС вырос до 365,19 пункта, достигнув тем самым очередного исторического максимума. Аналогичные тенденции происходят и на российском рынке акций, где индекс РТС превысил показатель 900, а к концу сентября ожидается достижения отметки в 960. При этом в начале года индекс РТС колебался вокруг отметки 600, т. е. рост рынка составил 150%.

Министр финансов Российской Федерации Алексей Кудрин на прошлой неделе уже высказал свои опасения относительно финансовых ресурсов западных инвесторов, которые, по его мнению, "надувают фондовый пузырь (в Росиии — авт.)". С другой стороны, украинские эксперты говорят о том, что между рынками ценных бумаг России и Украины существует взаимозависимость. "В основном инвесторы, которые приходят в Украину, это те компании, которые уже давно инвестировали в Россию. Но в связи с ростом стоимости российских активов все больше западных инвесторов выбирают Украину, конечно, при условии, что местные активы значительно не дорожают", — поясняет ситуацию генеральный директор компании "Конкорд Капитал" Игорь Мазепа.

В то же время участники рынка в один голос заявляют, что никакого "мыльного пузыря" на украинском фондовом рынке ожидать не стоит, поскольку большинство отечественных компаний стоят намного дороже, чем показывают в своей отчетности, и поэтому торгуются с большим дисконтом. "Возможно, некоторые акции и немного переоценены, но вероятность резкого падения (обвала) всего фондового рынка очень низка", — говорит заместитель начальника департамента исследований ИК "Кинто" Тарас Лановик.

Участники рынка склонны полагать, что основной причиной нынешнего взлета послужили спекуляции некоторых торговцев с бумагами "Укрнефти". "Сделки на уровне 250 грн. на сегодняшний день практически невозможно назвать рыночными, поскольку уровень справедливой цены на акции этого предприятия колеблется в районе 200-210 грн.", — отмечает Тарас Лановик. Аналогичного мнения придерживается аналитик Foyil Securities Игорь Мирошниченко, добавляя к тому же, что ПФТС-индекс на сегодняшний день остается мало репрезентативным: "Только 10 акций включены, три из которых могут самостоятельно двигать индекс. Так, в понедельник средневзвешенная цена "Укрнафты" подскочила вследствие спекуляций на 9,6%, подняв индекс на 1,3%, что во вторник вылилось в максимум. В среду "Укрнафта" произвела обратное действие, и индекс возвратился на круги своя". Среди причин нынешнего роста индекса, как и в России, называют также средства западных инвесторов. Несмотря на бум котировок на рынке, представители инвесткомпаний ожидают коррекцию уже в ближайшие дни. Так, по словам Игоря Мазепы, индекс ПФТС в течение следующих двух недель потеряет 5-10%.

ПФТС "потяжелела"

На фоне роста стоимости акций украинских компаний особенно обещающим выглядит для рынка включение в листинг ПФТС акций "Криворожстали". Напомним, что с момента включения акций меткомбината в листинг (5 сентября) они пользуются постоянным спросом и практически ежедневно по результатам торгов входят в тройку лидеров по росту котировок. Так, спрос на акции компании 14 сентября и темпы роста стоимости бумаг позволили им возглавить список "лидеров роста" (+117,6%). Второе место в списке заняли бумаги Енакиевского металлургического завода (+33,3%), которые также являются "новичками" листинга. Замыкают тройку лидеров акции Запорожского завода ферросплавов (+20%).

Правда, пока участники рынка скептически оценивают влияние акций комбината на ситуацию с котировками в целом. В то же время существуют планы включения в индекс ПФТС акций некоторых металлургических компаний, в число которых входит и "Криворожсталь". "На рост индекса ПФТС включение в листинг "Криворожстали" повлияло только косвенно, поскольку компания в индекс не входит", — говорит начальник аналитического отдела "Конкорд Капитала" Константин Фисун. Тарас Лановик придерживается схожей позиции: "Котировки акций "Криворожстали" на изменение индекса прямо никак не могут влиять, поскольку они не включены в корзину. Возможно, они и определяют какие-то тенденции на рынке (преимущественно в секторе металлургических акций), но косвенно".

"Я бы не спешил с прогнозами относительно ее скорого включения в индекс, хотя учитывая то, что бумагу заявили сразу во 2-й уровень листинга, можно предположить, что это делалось в том числе и с прицелом на "попадание" в индексную корзину", — считает начальника аналитического отдела ИФК "АРТ Капитал" Виталий Шушковский.

"Криворожсталь" продадут в розницу

Еще большей популярности акций комбината следует ожидать после проведения конкурса по его приватизации. На прошлой неделе председатель Фонда государственного имущества Валентина Семенюк сообщила, что запланированная продажа "Криворожстали" будет поэтапной. Правда, это заявление касается только малого пакета (1,74%), который государство планировало продать раньше, но по некоторым причинам отлагало торги. Теперь же, по словам председателя ФГИУ, 1,74% акций будут выставлены на бирже буквально со следующей недели. Семенюк сообщила, что Фонд направил письмо в правительство, в котором предложил реализовать пакет лотами по 0,25%.

"Мы запланировали продажу 1,74% акций сейчас, можно сказать, только ради того, чтобы изучить конъюнктуру рынка по объекту стратегического значения перед продажей его контрольного пакета", — аргументировала свою позицию г-жа Семенюк. Она считает, что дробление малого пакета будет способствовать открытости торгов, поскольку "сегодня у нас все происходит на фондовом рынке кулуарно".

Напомним, летом по результатам независимой оценки начальная стоимость 1,74% акций "Криворожстали" составила 63,093 млн. грн. Сейчас же Фонд считает, что продажа этого пакета поможет установить истинную рыночную стоимость всего предприятия. Как удалось выяснить "Инвестгазете" после встречи с Семенюк в ФГИУ, правительство рассматривает два варианта продажи акций. Суть первого состоит в том, чтобы продать 1,74% частями с перерывом во времени. В ином случае возможна продажа шести мини-пакетов одновременно, но на разных биржах.

Фондовики в своих комментариях по поводу дробления пакета единодушны. "Это на самом деле очень неплохо, поскольку чем мельче пакет, тем больше будет желающих купить "кусочек" "Криворожстали", что повышает конкуренцию и возможную цену покупки", — говорит заместитель генерального директора инвесткомпании "Альтера Финанс" Андрей Митин. С ним согласен Константин Фисун: "Однозначно, это плюс (продажа пакета по частям — авт.). В торгах поучаствует большее число покупателей". Г-н Фисун добавляет, что сам по себе пакет (1,74%) рассчитан не на стратегического, а на портфельного инвестора, но целиком он может быть слишком велик даже для "портфельщика". "В случае его продажи скорее всего портфельные инвесторы будут выходить на торги неким пулом", — предполагает эксперт.