ГОСДОЛГАМИ ОПЯТЬ НИКТО НЕ ИНТЕРЕСУЕТСЯ

Рынок гособязательств снова перестал быть привлекательным для инвесторов. Банки практически не выходят на "вторичку", выполняя только незначительные заявки своих клиентов.

В течение всей недели наибольшим спросом пользовались бумаги со сроками погашения в январе и феврале следующего года. Объемы спроса были очень незначительны — к примеру, по январским облигациям они уменьшились с 2,2 млн.грн. (в понедельник) до 1,2 млн.грн. (в пятницу). Предложение несколько превышало спрос, исключение составили январские-февральские бумаги, доходность по которым к концу недели снизилась всего на 1-2%. Как считают эксперты, такое положение дел связано в первую очередь с тем, что банкам теперь не нужно формировать свои страховые резервы за счет ОВГЗ. В результате для многих банков облигации стали менее интересны, чем, например, межбанковские операции. По мнению Вячеслава Суботина, дилера "ВСК-ИМПЕКС", многие торговцы не выходят на рынок, поскольку до сих пор не известна политика правительства в отношении валютного регулирования. Если будет введен плавающий курс, то вполне вероятно, что к середине января доллар будет стоить 4 гривны. Уже сейчас на черном рынке курс находится на отметке 3,82 грн./$. И если сегодня приобрести госбумаги, то вполне вероятно, что в недалеком будущем придется подсчитывать убытки. Некоторые банкиры ожидают, что к ним будут применены "добровольно-принудительные" меры по поводу обмена ОВГЗ на конверсионные обязательства.

Даже Нацбанк занял достаточно жесткую позицию в отношении реструктуризации своего портфеля ОВГЗ на длительный период. По мнению председателя правления НБУ Виктора Ющенко, не должно создастся впечатление, что долги, возникающие у государства, можно очень легко трансформировать как бы в ничто и не отвечать за это. Чем больше и глубже будет реструктуризирован портфель госбумаг НБУ, тем больше мы закрываем для себя возможность продажи этих инструментов на последующем рынке, тем больше загоняем себя в политику новой эмиссии. Как считает Виктор Ющенко, при проведении реструктуризации портфеля госбумаг НБУ необходимо создать такой инструмент, который бы через год, например, или в конце этого года можно было бы продать и через инструменты КОВГЗ переложив проблему с государственных плеч на участников рынка. По его словам, если в итоге реструктуризации портфеля ОВГЗ Нацбанка будет порожден инструмент, который будет стоить "ноль процентов" и погашаться через 20-30 лет, то это будет означать, что государство полностью берет на себя это бремя и в конце концов уменьшает свои возможности по рефинансированию экономики в последующие годы. Пока же правительству договориться с банками не удается. По официальным данным, украинские банки обменяли ОВГЗ на КОВГЗ все на те же 850 млн.грн.

На следующей неделе всплеска активности на рынке ОВГЗ никто не ожидает. Вполне вероятно, что доходность по наиболее торгуемым бумагам, т.е. со сроками погашения в январе-феврале, несколько подрастет. Что касается остальных гособязательств, то похоже, что ситуация на рынке останется такой же.

o o o o