В апреле показатели инфляции будут выше среднегодовых, в летний период стоит ожидать замедления темпов инфляции

Резюме. Как свидетельствует динамика бюджетных показателей февраля, прогноз министра финансов относительно наполнения доходной части госбюджета в этом месяце был слишком пессимистичным. В итоге позитивная разница составила более 5%. По оперативным данным Госказначейства, в доходную часть бюджета Украины в феврале поступило 9,746 млрд. грн. (100,1% запланированного на этот период). В свою очередь, расходы госбюджета за этот период составили 10,754 млрд. грн., или 99,5% от плановых показателей.

Более пессимистичный прогноз относительно уровня инфляции за февраль дали и в Минэкономики. В результате вместо прогнозируемых 1,2% (динамика "месяц к месяцу"), уровень инфляции удержался в пределах 1%. Впрочем, эксперты считают, что даже 1%-ный показатель инфляции для февраля слишком высок. Если рассматривать более корректную динамику "год к году", то уровень инфляции составит 13,3%, что превышает все прогнозы на 2005 год. По мнению экспертов Минэкономики, индекс потребительских цен в феврале был сформирован за счет сезонного повышения цен в группе продовольственных товаров (их удельный вес в потребительской корзине составляет 65,3%) и значительного роста потребительского спроса населения.

В то же время сдерживающими инфляцию факторами в феврале стали существенная депозитная активность украинцев (депозиты физических лиц в феврале возросли на 7,6%), сбалансированность операций купли-продажи населением валюты на наличном рынке (сальдо продажи-купли составило всего $27 млн.), стабильность официального курса гривни к доллару США (ревальвация составила 0,09%).

Инфляция

за март — 0,9%;

апрель — 1,5%

Прогноз. Принятие поправок к госбюджету, основанных на предположениях, что в 2005 году инфляция составит 9,8%, рост ВВП будет наблюдаться на уровне 8,2%, а соотношение госдолга к ВВП снизится до уровня 18%, заставило экспертов пересмотреть основные показатели своих макропрогнозов на 2005 год. Международный центр перспективных исследований (МЦПИ) ухудшил свой прогноз годового дефицита бюджета с 3% до 4%. Согласно консенсус-прогнозу от Минэкономики, в 2005 году дефицит бюджета составит 3,7% от ВВП. В таком случае, при объемах поступлений от приватизации на уровне 1,4% от ВВП, правительству придется в значительной мере компенсировать бюджетный дефицит за счет заимствований.

Также, согласно консенсус-прогнозу, в 2005 году нас ожидает реальное возрастание ВВП до 8%, дефлятор ВВП в среднем за год составит 112,9%, индекс потребительских цен — 113,8%. В Институте экономических исследований (IER) прогнозируют, что за 2005 год рост ВВП будет еще выше — до уровня 12%. По мнению аналитиков, за счет увеличения бюджетных расходов правительство сможет обеспечить экономический рост на уровне 8,2%.

По словам руководителя группы советников председателя НБУ Валерия Литвицкого, потенциалом для поддержания высоких темпов экономического развития обладают возможный хороший урожай, преодоление "кредитной анемии" и менее значительное, чем прогнозировалось, снижение спроса на украинский экспорт на внешнем рынке.

В правительстве надеются, что за счет проведения соответствующей монетарной и валютно-курсовой политики инфляцию в 2005 году можно удержать в пределах 8-9%. Среди прочих антиинфляционных мер министр экономики называет насыщение потребительского рынка. Так, по оценке НБУ, 5,6% от прошлогоднего уровня инфляции в размере 12,3% составило резкое подорожание мясных продуктов.

В нынешнем году правительство намеренно создать специальные резервы мяса и рыбы и провести интервенции на рынок с целью стабилизации цен на эту продукцию. Также своей очереди в Верховной Раде дожидается законопроект, предполагающий снижение таможенных пошлин на эти группы товаров в Украину. Помочь правительству остановить рост потребительских цен вследствие повышения тарифов, в том числе и коммунальных, Нацбанк может монетарными методами — проведением ограничительной денежно-кредитной политики. Но тогда из-за введения жестких ограничений на объем денег в обращении, которые предполагают повышение процентных ставок, может уменьшиться экономический рост.

В свою очередь, у аналитиков есть веские основания сомневаться в возможности правительства удержать инфляцию даже на уровне 9,8%, заложенном в госбюджет. По мнению заместителя директора Международного центра перспективных исследований (МЦПИ) Андрея Блинова, в условиях значительного укрепления гривни и роста инфляции до 15-16% банковские депозиты станут менее привлекательными для населения. Тогда свободная гривня будет направлена на товарные рынки, что в итоге приведет к дальнейшему росту цен.

Комментарий

Елена Билан, научный сотрудник Института экономических исследований:

— По нашим прогнозам, инфляция в марте составит 0,9% (динамика "месяц к месяцу"). В апреле она будет еще выше — 1,5%, что вызвано сезонными колебаниями, в частности, предпраздничными ожиданиями. Если рассмотреть инфляционную динамику "год к году", то за март она составит 13,9%, в апреле — 14,7%. Влияние изменения размеров доходной и расходной части бюджета (вследствие внесенных поправок) в апреле на инфляционную динамику будет несущественным, но станет ощутимым позже, когда деньги попадут в руки населения.

Однако существенного инфляционного скачка, как это наблюдалось в конце прошлого года, ожидать не стоит. Рост индекса потребительских цен будет постепенным, т. к. социальные выплаты из бюджета населением вполне ожидаемы. По нашим прогнозам, к концу года показатель инфляции составит 14-15%. Удержание ее на уровне 9,8%, заложенном в бюджете с изменениями, кажется маловероятным.

В свою очередь, резкая ревальвация гривни вряд ли поможет сдержать рост цен. Проблема состоит в том, что доля импортированных товаров в продовольственной корзине достаточно низкая. Поэтому непосредственное влияние ревальвации, которое снизит их стоимость, на общем ценовом фоне будет незначительным. Вполне вероятно, что ситуация будет развиваться по другому сценарию. Резкое укрепление гривни может создать дополнительное давление на уровень инфляции, так как валюта перестанет быть средством сбережения, что приведет к массовой продаже доллара и покупке на вырученные средства товаров, в том числе тех, которые входят в продовольственную корзину.