"Эмигрантов" вернут на украинские биржи

Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку всерьез задумалась о допуске на украинские фондовые биржи акций и облигаций иностранных эмитентов. Это предусмотрено поправками к Положению о функционировании фондовых бирж, принятыми ГКЦБФР за основу 29 июня. Основным условием допуска иностранных бумаг, согласно документу, предложенному для месячного обсуждения перед окончательным его утверждением, станет их листинг на одной из 55 иностранных площадок Всемирной федерации бирж.

Пока речь обо всех иностранных бумагах не идет, и комиссионеры намерены вернуть лишь "украинские акции" (акции иностранных компаний, имеющих активы в Украине). В первую очередь эмитентов, которые размещались на Лондонской, Варшавской и Франкфуртской фондовых биржах, в листингах которых на сегодняшний день находятся около четырех десятков "украинских" эмитентов.

Разрешениями на допуск иностранных ценных бумаг будет заниматься ГКЦБФР. Для попадания в первый уровень листинга с акциями нерезидента в последние полгода ежемесячно должно было заключаться не менее 10 сделок объемом свыше 1 млн. грн. Второй уровень требует меньшую сумму сделок — от 250 тыс. грн. Включить в листинг облигации можно будет при условии проведения с ними пяти сделок ежемесячно объемом от 500 тыс. грн. (I уровень) или 150 тыс. грн. (II уровень). Дополнительным требованием к облигациям станет их номинальная стоимость: для I уровня она определена в 10 млн. грн.; для II уровня — в 5 млн. грн. Однако в листинг не будут включать ценные бумаги, котирующиеся на альтернативных площадках. Но таких немного. В целом же, по мнению Влада Синани — директора направления "Рынки акционерного капитала" группы "Инвестиционный Капитал Украина", все эти требования минимальны для большинства эмитентов с листингом на регулируемых международных площадках. Согласен с ним и аналитик "Ренессанс Капитала" Виталий Шушковский: "Исходя из требования к среднемесячному объему торгов на уровне 1 млн. грн. за последние шесть месяцев (что соответствует среднедневному объему примерно $6 тыс.) и требования к наличию листинга на основной, а не альтернативной площадке западной биржи, претендовать на получение локального листинга смогут как минимум десяток украинских компаний".

Согласны осуществить двойной листинг и сами компании. Уже в течение нескольких месяцев Госкомиссия планирует реализовать пилотный проект с MHP ("Мироновский хлебопродукт"), который находится в листинге LSE, и Kernel Holding (листинг на Варшавской фондовой бирже). Обе компании — в числе наиболее ликвидных бумаг с основными активами в Украине. Среднедневной оборот (Average Daily Turnover) с акциями Kernel на Варшавской фондовой бирже составляет $4,2 млн., а MHP на лондонской площадке — $2,83 млн.

С точки зрения инфраструктуры бирж внедрение двойного листинга технологически возможно, но, как отмечают фондовики, есть два важных нюанса. "Во-первых, учетный механизм предполагает установление прямых корреспондентских отношений между Национальным депозитарием Украины и депозитариями соответствующих площадок. В том числе Национальным депозитарием ценных бумаг Польши, Euroclear для депозитарных расписок (MHP) и CREST — для акций на Лондонской фондовой бирже. Во-вторых, для инвесторов — резидентов Украины, согласно существующему валютному законодательству, для покупки ценных бумаг иностранных эмитентов потребуется перечислить деньги за рубеж, на что необходимо получить индивидуальную валютную лицензию НБУ", — говорит Влад Синани. Урегулирования требует и вопрос получения держателями акций дивидендов в валюте. Впрочем, НБУ уже готов урегулировать все валютные вопросы. Во всяком случае, со слов главы ГКЦБФР Дмитрия Тевелева, в настоящее время ведутся активные дискуссии с Нацбанком для скорейшего осуществления этого проекта.

Расширение списка инструментов инвестирования за счет ценных бумаг иностранных эмитентов может позитивно отразиться на украинском фондовом рынке, так как с внедрением двойного листинга "иностранных бумаг" объемы и ликвидность украинских бирж серьезно возрастут. И прежде всего за счет высокой инвестиционной привлекательности эмитентов. По мнению управляющего директора Dragon Capital Дмитрия Тарабакина, теоретически эти компании могли бы войти в портфели украинских индексов, отчего последние стали бы более динамичными, интересными и показательными. По крайней мере, по мнению Виталия Шушковского, на включение в индекс УБ могли бы претендовать как минимум семь "иностранцев" — Ferrexpo (среднедневной оборот компании того же порядка, что и суммарный оборот акций на рынке заявок УБ), Kernel, MHP, JKX, Avangard, Astarta и Cadogan.