Fitch повысило рейтинг Украины до "CCC+" после реструктуризации еврооблигаций

Відкрийте нові горизонти для вашого бізнесу: стратегії зростання від ПриватБанку, Atmosfera, ALVIVA GROUP, Bunny Academy та понад 90 лідерів галузі.

12 грудня на GET Business Festival дізнайтесь, як оптимізувати комунікації, впроваджувати ІТ-рішення та залучати інвестиції для зростання бізнесу.

Забронировать участие

Отмечается, что Fitch присвоило рейтинг CCC новым выпускам долларовых облигаций серий А и В. Это включает облигации серий А с погашением в 2029, 2034, 2035 и 2036 годах, а также облигации серий В с погашением в 2030, 2034, 2 годах.

Напомним, что 4 сентября Украина завершила реструктуризацию долга в сумме 20,5 миллиарда долларов. В рамках соглашения проведен обмен старых облигаций на новые серии нарицательной стоимостью 15,2 миллиарда долларов. Это позволило снизить общий долг на 9 миллиардов долларов, что составляет 37% от первоначальной суммы.

Долговые выплаты Украины уменьшаются на 93% в течение следующих трех лет, сэкономив 11,4 миллиарда долларов, а к 2033 году экономия составит 22,8 миллиарда долларов

В то же время, рейтинг "CCC" новых облигаций отражает ожидаемый суверенный РДЭ Украины в иностранной валюте после реструктуризации. Это свидетельствует о сокращенном обслуживании внешнего долга Украины без выплаты основного долга до 2029 года и регулируемых купонных выплатах в размере 165 миллионов долларов (0,1% прогнозируемого ВВП) в 2025 году и 423 миллиона долларов (0,2% прогнозируемого ВВП) в 2026 году. .

Fitch прогнозирует, что общий государственный долг Украины составит 89,6% ВВП в 2024 году, что является снижением по сравнению с прогнозируемыми 92,5% в июне благодаря операции по обмену долга.

Агентство объясняет повышение РДЭ LTLC успешным завершением реструктуризации еврооблигационного долга Украины при продолжении обслуживания долговых обязательств в местной валюте. Это связано с тем, что большая часть долга в местной валюте принадлежит Национальному банку Украины и отечественным банкам.

Однако Fitch подчеркивает, что рейтинги новых выпусков "CCC" и долгосрочный РДЭ Украины "CCC+" все еще указывают на значительный кредитный риск из-за затяжного характера войны, который может продолжаться до 2025 года.

Это приведет к сохранению большого бюджетного дефицита (17,5% ВВП в 2024 году и 15,3% ВВП в 2025 году) и неопределенности в финансировании с 2025 года из-за различных факторов, таких как выборы в США, потенциальная усталость доноров и ограничение возможностей местных банков

Относительно подтверждения ограниченного дефолта, Fitch отмечает, что успешное завершение реструктуризации еврооблигационного долга является лишь частью длительной реструктуризации, поскольку правительство объявило о приостановлении платежей по дополнительным обязательствам.

Поэтому долгосрочный РДЭ Украины останется на уровне RD до завершения обменов и нормализации отношений со значительным большинством внешних коммерческих кредиторов.

Украина приостанавливает выплаты по еврооблигациям

Напомним, что Кабинет Министров постановил с 1 сентября 2024 года временно остановить осуществление платежей по облигациям внешних государственных займов 2015 года в связи с совершением соглашения по реструктуризации долга. 

"В связи с совершением сделок с государственным долгом по облигациям внешних государственных займов 2015 года четвертой — девятой серий временно остановить с 1 сентября 2024 года осуществление платежей по соответствующим долговым обязательствам государства"... — говорится в сообщении.

Кроме того, Кабмин постановил временно приостановить с 3 сентября 2024 платежи по долговым обязательствам государства за   кредитами   от Cargill Financial Services International, Inc., сумма которых, по данным Министерства финансов, на конец июля составила $703,7 млн, а с 9 ноября 2024 года — платежи по гарантийным обязательствам государства по долговым обязательствам по облигациям ЧАО «Национальное энергетическая компания "Укрэнерго", выпущенными в 2021 году на $825 млн.

С 31 мая 2025 г. временно приостанавливаются платежи по обязательствам по государственным деривативам 2015 г. (ВВП-варанты) на срок до проведения операции (правочину) с ними.

Фото: ua.depositphotos.com