НБУ популярно объяснил, что происходит с экономикой Украины по состоянию на август

Разъяснения основываются на прогнозе из Инфляционного отчета НБУ за июль 2025 года, сообщает Delo.ua.

Как чувствует себя экономика

Война сильно тормозит украинскую экономику, констатируют в Национальном банке. Большой вред наносят воздушные атаки России против производственных, инфраструктурных и гражданских объектов.

Из-за повреждения газовой инфраструктуры собственная добыча газа в Украине в этом году снизилась, соответственно его импорт – увеличился. Из-за российских терактов против гражданского населения продолжается миграция за границу. Хотя она и не столь значительна, как в предыдущие годы, это усложняет для предприятий поиск работников и ограничивает их возможности увеличивать производство.

Повторилась и проблема прошлого года с неблагоприятными погодными условиями. Нынешние заморозки весной и засуха летом негативно отражаются на урожаях, которые будут выше, чем в прошлом, но ниже, чем ожидалось ранее.

Несмотря на это, украинская экономика восстанавливается. По оценкам НБУ, в первом полугодии реальный ВВП Украины медленно, но рос (приблизительно на 1% ежеквартально). Этому в значительной степени способствовала международная поддержка. Благодаря ей правительство покрывает нехватку средств в бюджете и имеет возможность финансировать критические потребности – обороноспособность и социальные расходы (пенсии, зарплаты врачам и педагогам и т.п.). Это поддерживает экономику.

Ожидается, что в этом году Украина получит рекордную сумму внешней помощи в размере $54 млрд. Это позволит даже создать "подушку безопасности" на следующий год.

Важным фактором устойчивости экономики также является ситуация с поставкой электроэнергии. В этом году она значительно лучше, чем в прошлом году, и не так тормозит производство.

В дальнейшем темпы восстановления экономики будут зависеть прежде всего от войны. Если напряженная ситуация сохранится еще долго, рост реального ВВП, вероятно, будет ограничен 2-3% в год.

Однако если ситуация нормализуется быстрее, например уже в этом году, рост экономики будет более существенным. Этому поспособствуют снижение рисков безопасности, инвестиции в восстановление, дальнейшая евроинтеграция и постепенное возвращение мигрантов, ожидают в Национальном банке.

Что с рабочими местами и зарплатами

Ситуация на рынке труда сложна из-за последствий войны. Многие украинці мобилизовались в армию, большое количество украинцев уехало за границу (по данным ООН, в июле за пределами Украины находилось 5,6 млн человек). Это усложняет поиск работников для бизнеса.

Предприятия до сих пор называют недостаток квалифицированных работников одной из самых болезненных для себя проблем. С одной стороны, нехватка кадров мешает им увеличивать производство. С другой – побуждает их дальше повышать зарплаты, что ведет к увеличению расходов бизнеса.

В то же время, в последние месяцы ситуация на рынке труда несколько улучшилась. Во-первых, люди все активнее ищут работу. Во-вторых, бизнес несколько пересмотрел свои подходы и начал активнее привлекать к работе ветеранов, пожилых людей, студентов и т.д. В результате зарплаты начали расти не так быстро, как в прошлом году.

Однако нехватка кадров, вызванная войной, будет сохраняться еще длительное время. Так что бизнес будет активно конкурировать за квалифицированных работников, а зарплаты продолжат расти.

В случае быстрого возвращения Украины к мирной жизни восстановление тоже будет нуждаться в рабочих руках, поэтому работники также будут очень цениться.

Что с ценами

Инфляция летом начала снижаться. В июне 2025 года она замедлилась до 14,3% год к году, а в июле – до 14,1%. Этому способствовало поступление на рынок новых урожаев, в частности овощей, а также ожидания хорошего урожая зерновых. Важным для понижения инфляции были и стабильные тарифы на основные жилищно-коммунальные услуги (газ, тепло, электроэнергию).

Заметную роль сыграло и поддержание устойчивости валютного рынка. В НБУ напоминают, что регулятор не допускал значительных колебаний курса гривни к доллару, а также принимал меры, чтобы спрос на валюту не рос, в частности, поддерживал интерес населения к гривневым сбережениям.

Центробанк прогнозирует, что инфляция будет снижаться и дальше. Ожидается, что в конце этого года она замедлится ниже 10%, в следующем ниже 7%, а в 2027 году вернется к цели НБУ в 5%. Снижению инфляции будут способствовать как наращивание урожаев, так и дальнейшие меры НБУ.

Согласно опросам – бизнес, население и эксперты также ожидают дальнейшего снижения инфляции.

Как защитить сбережения от инфляции

Для защиты гривневых сбережений от инфляции НБУ сохраняет учетную ставку на уровне 15,5%. Это стимулирует банки поддерживать достаточно высокую доходность депозитов в национальной валюте.

Так, во многих банках сегодня предлагаются гривневые депозиты сроком 3–12 месяцев с доходностью 13–16% годовых (после налогообложения это около 10–12%).

Защиту сбережений от инфляционного обесценения обеспечивают также вложения в гривневые государственные облигации (ОВГЗ). Их доходность зависит от срока погашения (от нескольких месяцев до нескольких лет), но в целом составляет от 14% до 18% годовых. Дополнительным преимуществом этих вложений является то, что полученные доходы не облагаются налогом.

Согласно опросам, в течение следующих 12 месяцев граждане ожидают инфляцию на уровне около 10-11%, сообщают в НБУ.

Напомним, Национальный банк Украины в июле изменил свое видение основных параметров экономики Украины к 2028 году по сравнению с апрельскими ожиданиями. Преимущественно ухудшил.

Национальный банк, в частности, ухудшил прогноз инфляции на конец текущего и следующего года: до 9,7% (увеличен на 1 п.п.) в 2025 году и до 6,6% (на 1,6 п.п.) в 2026-м. Прогноз инфляции на 2027 год остался прежним – 5%.

НБУ также ухудшил прогноз реального ВВП на 2025 год на 1 п.п. до 2,1%. На 2026 год ожидания ухудшены на 1,4 п.п. до 2,3%. Худшие прогнозы и на 2027 год: на 1,1 п.п. до 2,8%.

Прогнозы относительно номинального ВВП центробанк улучшил. В 2025 году НБУ ожидает 8 915 млрд гривен (здесь все, как прогнозировалось в апреле). В 2026 году 9 935 млрд гривен (на 45 млрд гривен больше). На 2027 год показатель увеличен на 10 млрд до 10 870 млрд гривен.

Прогноз дефицита сводного бюджета (без учета грантов и средств по ERA в доходах) ухудшился на все три года. На 2025 год прогноз дефицита увеличен на 2,8 п.п. до 22% ВВП; на 2026-й – сразу на 7 п.п. до 18,8% ВВП; на 2027 год – на 5,1 п.п. до 12% ВВП.