Fitch підвищило рейтинг України до "CCC+" після реструктуризації єврооблігацій

Відкрийте нові горизонти для вашого бізнесу: стратегії зростання від ПриватБанку, Atmosfera, ALVIVA GROUP, Bunny Academy та понад 90 лідерів галузі.

12 грудня на GET Business Festival дізнайтесь, як оптимізувати комунікації, впроваджувати ІТ-рішення та залучати інвестиції для зростання бізнесу.

Забронювати участь

Зазначається, що Fitch присвоїло рейтинг "CCC" новим випускам доларових облігацій серій А та В. Це включає облігації серій А з погашенням у 2029, 2034, 2035 і 2036 роках, а також облігації серій В з погашенням у 2030, 2034, 2035 і 2036 роках.

Нагадаємо, що 4 вересня Україна завершила реструктуризацію боргу на суму 20,5 мільярда доларів. В рамках угоди проведено обмін старих облігацій на нові серії номінальною вартістю 15,2 мільярда доларів. Це дозволило зменшити загальний борг на 9 мільярдів доларів, що складає 37% від первісної суми. 

Боргові виплати України зменшуютьсяна 93% протягом наступних трьох років, заощадивши 11,4 мільярда доларів, а до 2033 року економія складе 22,8 мільярда доларів

Водночас рейтинг "CCC" нових облігацій відображає очікуваний суверенний РДЕ України в іноземній валюті після реструктуризації. Це свідчить про скорочене обслуговування зовнішнього боргу України без виплати основного боргу до 2029 року і регульовані купонні виплати у розмірі 165 мільйонів доларів (0,1% прогнозованого ВВП) у 2025 році і 423 мільйони доларів (0,2% прогнозованого ВВП) у 2026 році.

Fitch прогнозує, що загальний державний борг України складе 89,6% ВВП у 2024 році, що є зниженням порівняно з прогнозованими 92,5% у червні, завдяки операції з обміну боргу.

Агентство пояснює підвищення РДЕ LTLC успішним завершенням реструктуризації єврооблігаційного боргу України за умови продовження обслуговування боргових зобов'язань у місцевій валюті. Це пов'язано з тим, що більшість боргу в місцевій валюті належить Національному банку України та вітчизняним банкам.

Однак Fitch підкреслює, що рейтинги нових випусків "CCC" і довгостроковий РДЕ України "CCC+" все ще вказують на значний кредитний ризик через затяжний характер війни, що може тривати до 2025 року. 

Це призведе до збереження великого бюджетного дефіциту (17,5% ВВП у 2024 році і 15,3% ВВП у 2025 році) і невизначеності в фінансуванні з 2025 року через різні фактори, такі як вибори в США, потенційна втома донорів і обмеження можливостей місцевих банків.

Щодо підтвердження обмеженого дефолту, Fitch зазначає, що успішне завершення реструктуризації єврооблігаційного боргу є лише частиною тривалої реструктуризації, оскільки уряд оголосив про призупинення платежів за додатковими зобов'язаннями. 

Тому довгостроковий РДЕ України залишиться на рівні "RD" до завершення обмінів і нормалізації відносин із значною більшістю зовнішніх комерційних кредиторів.

Україна призупиняє виплати за єврооблігаціями

Нагадаємо, що Кабінет Міністрів постановив із 1 вересня 2024 року тимчасово зупинити здійснення платежів за облігаціями зовнішніх державних позик 2015 року у зв'язку із здійсненням угоди з реструктуризації боргу. Відповідну постанову уряду №977 від 27 серпня оприлюднено на "Урядовому порталі".

"У зв’язку із здійсненням правочинів з державним боргом за облігаціями зовнішніх державних позик 2015 року четвертої - дев’ятої серій тимчасово зупинити з 1 вересня 2024 року здійснення платежів за відповідними борговими зобов’язаннями держави"... - ідеться в повідомленні.

Крім того, Кабмін постановив тимчасово призупинити з 3 вересня 2024 року платежі за борговими зобов’язаннями держави за кредитами від Cargill Financial Services International, Inc., сума яких, за даними Міністерства фінансів, на кінець липня становила $703,7 млн, а з 9 листопада 2024 року - платежі за гарантійними зобов’язаннями держави щодо боргових зобов’язань за облігаціями ПрАТ “Національна енергетична компанія “Укренерго”, випущеними у 2021 році на $825 млн.

Із 31 травня 2025 року тимчасово призупиняються платежі за зобов’язаннями за державними деривативами 2015 року (ВВП-варанти) на термін до проведення операції (правочину) з ними.

Фото: ua.depositphotos.com