Втім інтрига вже не лише у самому підвищенні ставки. Головне питання полягає в тому, чи це разова відповідь на інфляцію і дорогу нафту, чи це стане початком нового періоду дорогих грошей.

Для українця це не якась далека історія з Волл-стріт. Вищі ставки у США можуть підтримати долар. Це впливає на вартість грошей у світі, а отже, на гривню, політику НБУ, кредити, депозити та ОВДП. Для тих, хто вкладає кошти в американські акції, золото або криптовалюти це теж важливо. Dilo з'ясовувало вплив такого рішення на нашу економіку.

Ринок швидко змінює думку

Ще на початку вересня багато економістів думали, що ФРС не змінить ставку. Пізніше ринок оцінював ймовірність підвищення майже на 90%. Причина в кількох факторах. Інфляція все ще вища за ціль ФРС. Американська економіка тримається краще, ніж очікували. Нафта знову коштує понад $100 за барель.

Ланцюг простий. Дорожча нафта підвищує витрати на пальне, транспорт і виробництво. Це посилює інфляційні очікування, а отже, і збільшує тиск на ФРС, змушуючи її вживати більш жорстких заходів.

Деякі аналітики зазначають, що підвищення ставки на 0,25 процентного пункту ринок може пережити відносно спокійно, бо цей крок уже значною мірою врахований у цінах. Небезпечніший сценарій виникне якщо нафта продовжить дорожчати і змусить ФРС підвищувати ставку ще кілька разів. За такого сценарію зросте ризик високої інфляції на тлі слабкого економічного зростання.

Приватний інвестор, що спеціалізується на фондових ринках, Тарас Гук, був менш упевнений, що ФРС обов’язково підвищить ставку вже зараз. Він також не очікував, що Кевін Ворш (голова центробанку) прямо оголосить про початок нового циклу. Найімовірніше, ФРС залишить собі свободу дій і скаже, що наступні рішення залежатимуть від нових даних, розповів Гук у коментарі.

Чому всі дивляться на облігації США?

Ще один важливий сигнал. Дохідність 10-річних державних облігацій США цього тижня перевищила 5%. Вона ненадовго піднялася до найвищого рівня з 2007 року. Це важливо не лише для трейдерів. Десятирічні Treasuries (як їх прийнято називати у фінансовому світі) — один із головних орієнтирів вартості грошей у світі. Коли їхня дохідність зростає, дорожчають іпотека, корпоративні позики та інші кредити.

Водночас облігації починають сильніше змагатися з акціями та криптовалютою за гроші інвесторів. Якщо майже безризиковий американський держборг дає близько 5%, інвестору потрібна набагато більша ймовірна винагорода, щоб ризикувати.

Довге перебування 10-річної дохідності вище 5% може стати серйознішою проблемою, ніж одноразове підвищення ставки ФРС. Це робить гроші дорожчими навіть без нових рішень центробанку, зазначають аналітики.

Акції

Волл-стріт уже нервує. 15 вересня S&P 500 втратив 0,45%. Nasdaq впав на 0,78%. Dow Jones знизився на 0,63%. Це не обвал. Однак ринок реагує на поєднання високих ставок, дорогої нафти та зростання дохідності облігацій.

Після рішення ФРС ринок спочатку відреагував стримано, але під час пресконференції Кевіна Ворша основні індекси пішли вниз. За підсумками 16 вересня S&P 500 втратив 0,45%, Dow Jones — 1,21%, тоді як Nasdaq майже не змінився. Інвесторів насторожило не саме підвищення ставки на 0,25 процентного пункту, а сигнал, що це може бути не останній крок: 16 із 18 представників ФРС очікують щонайменше ще одне підвищення до кінця року.

Вранці 17 вересня ф’ючерси на S&P 500 і Nasdaq відновлювалися приблизно на 0,6–0,7%, тобто першої панічної реакції ринку після рішення ФРС не сталося.

Золото

Золото опинилося між двома протилежними силами. Інфляція та геополітична нестабільність підтримують попит на нього як на захисний актив. Але золото не приносить відсотків. Через це Treasuries із дохідністю близько 5% створюють йому сильну конкуренцію.

Після рішення ФРС золото спочатку подешевшало більш ніж на 1%, але вже вранці 17 вересня частково відіграло падіння. Тиск створюють сильніший долар і високі ставки, які роблять облігації привабливішими за золото.

Біткоїн

Схожа логіка працює і для біткоїна. Коли у фінансовій системі багато дешевих грошей, інвестори охочіше ризикують. Коли безпечні активи дають високу дохідність, частина капіталу йде з ризикових ринків. Ринок криптовалюти може найбільше штормити від рішення ФРС.

Втім, для біткоїна важливіша не одна підвищена ставка, а подальший напрям політики ФРС. Якщо центробанк дасть зрозуміти, що це не початок довгої серії підвищень, крипторинок може навіть зрости.

Гук звертає увагу на інше. Для криптовалют не менш важливими є загальна ліквідність і кількість грошей у фінансовій системі. Тому немає простої формули. Якщо ставка зростає, це не обов’язково означає, що біткоїн падає.

Біткоїн після рішення ФРС залишився волатильним, але різкого обвалу не сталося. Вранці 17 вересня він торгувався біля $76 тис. Подальший тиск залежатиме від сигналів ФРС щодо наступних підвищень ставки.

Трамп хотів дешевих грошей

Тепер про політичну іронію у цій історії. У 2017 році Дональд Трамп призначив Джерома Пауела на посаду голови ФРС, а у своїй другій президентській каденції він часто вимагав від центробанку знизити ставку й жорстко критикував Пауела. Тиск на ФРС за Трампа-теперішнього був доволі сильним. На початку 2026 року Мін'юст США навіть відкрив кримінальне розслідування щодо Пауела через реконструкцію будівель ФРС, але у квітні справу було закрито.

Наступником Пауела став Кевін Ворш. Його також обрав Трамп, і від нього чекали зниження ставок. Але першим великим рішенням Ворша став прямо протилежний крок. Це перше підвищення ставки ФРС за понад три роки.

Що це означає для України?

Рішення ФРС не означає, що наступного ранку гривня обвалиться або українські банки автоматично змінять ставки. Вплив відбувається через кілька каналів.

Вищі ставки роблять доларові активи привабливими. Тому американська валюта може зміцнюватися. Для України цей ефект пом’якшує НБУ, який задовольняє попит на долар, продаючи його на ринку.

“Дефіцит валюти на українському ринку зараз значно більший за можливий додатковий попит через дорожче пальне”, пояснює Олександр Бондаренко з “Бюро інвестиційних програм”. Він оцінює такий дефіцит приблизно у $4–4,5 млрд щомісяця.

Для України тут навіть важливішою за ФРС може бути нафта. Дорожчий бензин і дизель поступово підвищують витрати на транспорт, аграрну логістику та виробництво. Якщо одночасно сильнішає долар, імпортовані енергоносії стають ще дорожчими.

“Україна майже повністю залежить від імпорту готового пального”, наголошує Бондаренко. За його оцінкою, якщо нафта триматиметься біля $110–120 за барель, імпортерам може знадобитися приблизно на $200 млн валюти більше щомісяця для закупівлі пального. Водночас на тлі загального дефіциту валюти цей додатковий попит становитиме менше як 5% і сам по собі навряд чи суттєво змінить ситуацію на валютному ринку.

Втім, якщо зовнішній інфляційний тиск зросте, Нацбанку буде складніше швидко перейти до дешевших грошей. Для вкладників це може означати, що високі ставки за гривневими депозитами та ОВДП (держоблігаціями) збережуться довше. Для позичальників і бізнесу це означає, що кредити й надалі залишатимуться дорогими.

Коли американські держоблігації дають близько 5%, будь-яка ризикованіша інвестиція повинна пропонувати значно більший потенційний дохід. Це підвищує вимоги як для українських компаній, так і для майбутніх проєктів відновлення.

Прямий вплив на державний борг України менший, бо велика частина зовнішнього фінансування надходить на вигідних умовах від ЄС, міжнародних організацій та урядів.