Мнения 30 января, 13:01

Не надо путать локальный "откат" курса гривни с падением

Рано говорить о падении гривни и зарождении "большого тренда" на девальвацию: текущее ослабление — просто локальный откат после прошлого роста

Фото: пресс-центр НБУ Фото: пресс-центр НБУ
Фото: пресс-центр НБУ

Курс гривни снижается, а украинцы по своей памяти из прошлых лет вновь боятся девальвации национальной валюты. Естественно, этот страх вновь активно подогревается со стороны экспертов пессимистов. Однако, причин для нагнетания страха сейчас нет, ведь колебание курса валюты — это нормальное явление при свободном ценообразовании.

К примеру, можно взять валютную пару евро/доллар. За последние три года колебание курса двух основных валют мира между собой составило около 20%. В начале 2017 года евро стоил $1,03, а к началу 2018 года курс вырос до $1,25 за евро, а сейчас курс составляет $1,1 за евро. Точно такую же аналогию можно провести и с другими мировыми валютами. Курс изменчив, и это нормально.

При свободном ценообразовании цена не может вечно расти или вечно падать, и неважно о каком активе идет речь, о валюте, об акциях компаний или же о цене нефти. Цена всегда колеблется и вниз, и вверх. В этом ключе важно видеть не локальные колебания курса, которые будут всегда, а важно понимать и оценивать общие тенденции и тренды.

Поэтому, если сегодня гривня снижается, это вовсе не означает, что это общая тенденция, то есть, тренд у гривни стал падающий. Посудите сами, гривня за год выросла с 28 до 23,2 грн за доллар и сейчас просела до уровня 24,8 грн за доллар, таким образом, скорректировав треть своего прошлогоднего роста.

"Откат" цены на треть можно назвать вполне рядовым событием. Такая коррекция не говорит о каких-либо глобальных изменениях в ситуации. Ведь в любом большом цикле роста цены бывают "откаты" и циклы меньшего масштаба. Текущий "откат" как раз и можно назвать малым циклом внутри большого цикла, то есть тренда роста гривни.

С точки зрения оценки цены, то "откат" курса до отметки 25,2 грн за доллар можно считать простым отскоком после бурного роста прошлого года. Даже снижение гривни, вплоть до отметки 26 грн за доллар, будет укладываться в рамки локального цикла снижения гривни, без изменения общей тенденции по укреплению гривни. А говорить о сломе растущего тренда гривни можно будет уже после того, как курс превысит отметку 26 грн за доллар.

Если связывать вышеописанную оценку с фундаментальными основаниями, то укрепление нацвалюты в своих корнях имеет макроэкономическую стабилизацию, достигнутую в последние 2-3 года, падение военных страхов и рост притока денег от трудовых мигрантов.

Тут важно отметить, что приток иностранного капитала — это вторичная причина, вытекающая из макроэкономической стабильности и падения военных страхов. Так вот, если все эти факторы останутся неизменными, то "большой тренд" по укреплению гривни будет оставаться в силе.

Из этих составляющих я не берусь предсказывать военный риск и могу предположить, что мигранты и в будущем, не смотря ни на что, будут переводить свои деньги в Украину. Что касается макроэкономической стабильности, то в этом вопросе наиболее важным маяком для курса гривни и экономики в целом остается сотрудничество с Международным Валютным Фондом.

В конце прошлого года рынок поверил властям Украины по поводу будущего одобрения новой программы МВФ. В основном на этом в конце года гривня и росла, опережая событие. Однако в данный момент окончательного решения еще нет, а рынок в текущий момент уже не интересуют чьи-либо заявления относительного этого вопроса. Рынок ждет конкретный результат в виде финального одобрения новой программы сотрудничества МВФ и Украины. А пока результата нет, совершенно справедливо, что курс гривни начал локальное снижение.

Я ожидаю, что если МВФ утвердит новую программу в ближайшее время, то ослабление гривни ограничится уровнем 25,2 грн за доллар. Если же программа не будет одобрена в ближайшее время, то уже весной курс может достигнуть 26 грн за доллар. Если же программа не будет одобрена до лета, то это будет являться серьезной угрозой для макроэкономической стабильности страны, поскольку столь длительное затягивание переговорного процесса с МВФ будет говорить о серьезных проблемах, что, безусловно, негативно скажется на инвестиционном климате в стране.

Тогда это даст полноценные основания для слома "большого тренда" роста гривни. Однако, если это будет, то это будет потом. В данный же момент рано говорить о падении гривни и зарождении "большого тренда" на девальвацию. Текущее ослабление гривни — это просто локальный откат после прошлого роста.

В перспективе может случиться и негативный, и позитивный сценарий. Но я все же причислю себя в лагерь оптимистов и поэтому считаю, что новая программа с МВФ будет. Как только она будет окончательно одобрена, курс гривни снова развернется в сторону укрепления. Но остается открытым вопрос: где повернет курс? С отметки 25,2 грн за доллар или с отметки 26 грн за доллар?

Загрузка...
Новое видео
Що українці думають про опитування Зеленського 25 жовтня?
Загрузка...